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沉睡了九年的美股波动 终于要起飞了?

  对此WisdomTree资产配置策略师Gaurav Sinha表示,虽然十月美股股价略有回调,2018年总体对许多美股投资者而言是赚钱的一年。如果标普500指数今年年终收盘价格是上涨的,这将是连续第十年上涨行情。

  可能出乎投资者意料的是,短期的VIX高于中期的VIX的现象出现频率约为20%,并不罕见。

  九年以来波动性降低,而九个月内波动性上升

  近12个月的VIX平均值高于过去九年;一月期VIX期货价格持续高于六月期VIX期货价格。

  市场波动会继续上升吗?

  昨日美股全线下跌,纳斯达克指数领跌,跌幅达4.6%,标普500和道指分别跌去3%和2.4%。美股市场波动指数VIX飙升,昨日盘中一度冲破26,最终收于25.23,创2月12日以来收盘新高。

  总的来说,Sinha表示市场在持续近十年的低波动性后,有强烈的信号显示美股正在进入高波动水平的时期。从地缘政治面来看,近期全球局势紧张、加之升息的大环境,这可能会打乱市场的增长趋势。

责任编辑:李园

 (过去十年与今年一至九月,VIX指数的走势,图片来源:WisdomTree) (过去十年与今年一至九月,VIX指数的走势,图片来源:WisdomTree)  (过去十年与年初至今,标准化一月期和六月期VIX期货合约,图片来源:WisdomTree)   (过去十年与年初至今,标准化一月期和六月期VIX期货合约,图片来源:WisdomTree) 

  文章来源:WEEX

  2009年2月, 美联储宣布开始量化宽松政策。在接下来的九年中,股市大幅上涨,与此同时市场恐慌性指数VIX一路下跌,到2017年时跌到历史最低值。

  与此相反的是,2018年的前九个月中,VIX指数一路上涨,不过九月的VIX仍处于长期平均水平之下。

  美股市场持续了近十年的低波动水平。不过自今年第四季度以来,有强烈的信号显示美股正在进入高波动水平的时期。

  在通常情况下,VIX期货曲线越往后的值应该越大,部分原因是六个月后的不确定性要比一个月后的不确定性更多。换句话说,六月期VIX期货减去一月期VIX期货指数的差额通常来说是正的,简单来说就是指期货溢价。这意味每个月有一个展期成本,这也是为什么做多对冲波动性产品的投资者面对着一个结构性的投资策略挑战。

  下右图显示了年初至今的标准化一月期和六月期VIX期货合约。与十年以来的左图有鲜明对比的是,今年以来195个交易日中有183天一月期VIX期货价格比六月期更高。

  因此Sinha指出,今年以来VIX趋势和往年主要有两点不同:

  这样的现象出现在2008~2009的金融危机期间、2011年希腊违约及欧元区危机期间、以及其他市场承压时期。由此,Sinha推断短期的VIX蹿升、高于中期的VIX可能是市场波动性提高的信号,甚至可能意味着市场修正即将到来。

  下左图显示了过去十年中标准化一月期和六月期VIX期货合约的走势(一月期与六月期VIX期货价格的比值),数据截止至2017年十二月。在约2,600个交易日中,568天的一月期VIX期货价格高于六月期VIX期货价格,约占20%。也就是说,短期的VIX比中期的VIX要高,这些数据点在图中红线之下。

  Sinha指出,美股自上世纪五十年代以来,长达十年的牛市就从未发生过。这轮牛市表现尤为特别的一点是股市较低的波动性。

  Sinha表示,对市场波动的后市预测可以从VIX期货曲线得到启发。


2018-11-04 13:35admin admin 点击